[원익IPS] 목표주가 33,000원 BUY 증권사 최신 리포트 주가 전망 및 분석

2025년 4월 10일 원익IPS 리포트. 출처: SK증권 리서치센터

 

1분기 매출액 1,537억원(QoQ -47.9%, YoY +35.0%), 영업이익 -15억원(QoQ 적전, YoY 적지)를 추정

 

삼성전자 V9 낸드 효과와 디스플레이 매출 대규모 인식에 따른 높은 기저와 계절성으로 QoQ 감익은 불가피

 

장비 셋업의 일부 지연도 나타난 것으로 파악

 

분기 실적 흐름은 1Q25를 저점으로 회복세를 전망

 

효율적인 투자 운영 계획 중심 속 신규 투자 건 주요 고객사인 삼성전자는 여전히 효율적인 투자 운영 계획을 고수

DRAM 은 화성과 평택 중심으로 전환 투자를 이어가는 중

 

신규 투자에 대한 기대감도 점차 형성되는 분위기

 

최선단 공정 D1c는 재설계 이후 수율을 끌어올리고 있으며 2-3 분기 장비 PO 가능성이 점쳐짐

 

다만, 최근 PO 이후 장비 입고 리드 타임이 길어 지는 상황들이 목격됨에 따라 실적 반영 시점에 대해서는 아직 예단하기가 쉽지 않음

 

그럼에도 부재했던 신규 투자에 대한 이야기가 오고 가는 것만으로도 투자 센티먼트는 긍정으로 바뀔 수 있음

 

NAND도 세대 전환이 가속화되고 있으며 삼성전자는 시안 팹의 V8 전환 투자와 더불어 P4를 중심으로 V9, V10에 대한 투자가 병행될 것으로 보임

 

모멘텀 여전히 약세이나 최악의 구간은 지나는 중

 

2025년 중화권 CVD 매출액 감소, 고객사의 보수적인 투자 집행 등 모멘텀 및 실적 약세 구간이 지속되고 있음

 

이에 따른 실적 추정치 하향(2025년 영업이익 -10% 감소)는 불가피하나 메모리 세대 전환을 위한 움직임도 포착

 

세대 전환에 투입될 투자 규모가 크진 않으나 투자 센티의 방향성을 바꿀 수 있을 것으로 판단

 

추가적인 하방 리스크는 제한적이다.