[풍산] 목표주가 80,000원 BUY 증권사 최신 리포트 주가 전망 및 분석

2025년 4월 2일 풍산 리포트. 출처: KB 증권 리서치센터

 

풍산에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 8만원으로 19% 상향 조정

구리 가격 상승에 따른 단기적인 실적 개선, 방산 부문에서 장기 성장에 대한 가시성이 다시 높아졌다는 점에서 향후 두 자릿수 ROE가 지속 가능할 것으로 추정

방산 수주 잔고는, 사업보고서에 따르면 4분기 5,106억원을 기록하며 다시 반등하는 모습이 나타났습니다. 유럽향 탄약 수요는 여전히 강하므로 탄두를 생산하는 풍산의 수혜가 이어질 것

하반기 155mm 증설 건 완공이 다가오는 만큼 추가적인 수주 가능성이 높고, 방산 캐파 확장을 위한 해외 투자 가능성까지 열려 있음

단기적으로는 높은 수준을 유지하고 있는 구리 가격에서 수익성 개선이 이루어졌으나 여전히 풍산의 장기 성장 요인은 방산

 25년 1분기 매출액은 1조원 , 영업이익 552억원을 기록하면서 영업이익 기준 컨센서스에 부합할 것으로 기대합니다. 신동 부문은 판매량 개선, 구리 가격 인상에 따른 메탈 게인으로 영업이익 185억원이 예상

 

방산 부문은 지난 4분기 이연된 매출 인식, 강달러 효과로 전년과 유사한 수준인 영업이익 366억원이 예상

성과급 등은 이미 4분기에 반영되어 일회성 요인 발생 가능성은 낮음

 

풍산의 주가는 역사적으로 구리 가격에 연동되어 움직였음

 

현 시점의 구리 가격은 높은 수준이므로 장기적으로 구리 가격 하락에 따른 풍산의 주가 하락 우려가 존재

 

그러나 방산 부문에서 장기 성장성을 보여줄 수 있다면 현시점에서도 추가 상승 가능성이 높다고 판단

풍산의 국내 주요 협력업체들은 방산 수주를 이어가고 있는데 풍산도 추가 수주 공시가 나올 가능성이 높음

또한 최근 폴란드는 155mm 포탄 생산을 위해, 여러 국가와 합작을 추진하고 있고 풍산도 그 중 하나로 추정합니다. 풍산의 글로벌 캐파 확장 가능성도,열려 있다고 판단

최근 대두되고 있는 트럼프발 관세 우려는 오히려 방산 및 조선 섹터에 상대적인 수혜를 가지고 올수 있다고 생각하며
또한 트럼프는 아직 임기 극초이며 임기 기간동안 많은 국가들에 대한 자립 방위를 요구할 것입니다..

이러한 상황 속에서 가성비가 매우 뛰어난 것으로 알려진 풍산을 비롯한 국내 방산 섹터는 새로운 모멤텀을 맞이하게 될 것