[유진테크] 목표주가 72,000원 BUY 증권사 최신 리포트 주가 전망 및 분석

2025년 3월 11일 유진테크 리포트. 출처: 한국투자증권 리서치센터

 

유진테크 – (목표주가: 72,000원), 한국투자증권 (2025년 2월 24일)

 

탑라인, 바텀라인 모두 훌륭한 4분기 실적 달성

 

4분기 실적은 매출액 1,145억원, 영업이익 316억원으로 영업이익 컨센서스를 38% 상회

 

2017년 미국 액시트론으로부터 인수한 미국 자회사 유지너스의 흑자 전환이 영업이익 증가에 크게 기여

 

메탈 ALD 장비를 주력으로 하고 있는 유지너스는 인수 이후 계속 적자를 기록했으나, 24년 4분기를 기점으로 흑자 전환에 성공해 연간으로도 BEP 달성

 

메탈 ALD는 고객사 선단 공정 전환에 따라 적용되는 layer가 증가하고 있어 향후에도 유지너스의 매출과 이익은 지속 증가할 것

 

경쟁사 대비 동사가 상대적으로 호실적을 지속하고 있는 이유는 디램 3사를 모두 고객사로 확보하고 있어 테크 전환의 수혜가 크기 때문임

 

삼성만 해도 화성 15~17라인, 평택 P1~P3까지 6개 팹에서 모두 디램 1a~1c로의 전환 작업이 이루어지거 있음

 

선단 디램으로 전환 시 동사 장비가 적용되는 layer가 증가함에 따라 고객사 라인 내 동사 장비 점유율이 지속 증가

 

동시에 AMAT, TEL 등 외사 장비를 대체해가면서 점유율을 확장할 것으로 예상

 

- 참고로 유진테크는 CVD, ALD 등 증착장비 위주의 라인업으로 구성

 

삼성전자의 1c 양산 출하는 26년부터지만, 라인 전환 투자는 25년부터 본격적인 시작일 것일 듯. 하이닉스 역시 M15X 그린필드 투자를 25년부터 시작하고, 마이크론은 미국 정부 보조금에 힘입어 3사 중 가장 적극적으로 장비 투자에 임하고 있음

 

디램 CAPEX 증가에 따른 수혜가 유진테크에 집중될 수밖에 없는 이유

 

목표주가를 72,000원으로 기존 대비 14프로 상향하고 전공정 커버리지 중 탑픽으로 추천

디램 전환 투자 수혜가 확대되는 가운데 유지너스의 흑자 전환과 머티리얼 자회사인 EGTM의 프리커서 사업 진출로 탑라인, 바텀라인 모두 상향될 것임

 

실적 확장에도 불구하고 주가는 역사적 밴드 하단인 PER 12배 수준으로 밸류에이션 부담도 낮음

 

개인적으로 반도체 소부장 중(소재 / 부품 / 장비)

반도체 업황 회복시 (최근 샌디스크의 4월부터 4월부터 낸드 가격을 10% 인상한다는 결정 등을 통해 알 수 있음) 일반적으로 가장 주가의 반응이 빠르고 폭발적인 것은 소재와 부품주가 아닌 장비주임.

반도체 장부주 중, 삼성전자향 비중이 가장 크지만, 하이닉스 및 마이크론테크놀로지에도 납품하고 있는 유진테크의 밸류가 매력적으로 보임.