[디어유] 목표주가 5.2만원 BUY 증권사 최신 리포트 및 분석

2025년 3월 5일 디어유 리포트. 출처: 미래에셋 리서치센터

 

디어유 – (목표주가: 52,000), 미래에셋증권

 

목표주가를 직전 제시 목표주가인 42,000원에서 24% 상향한 52,000원으로 제시

 

직전 목표주가 산정에 있어서는 기존 실적 추정치에 TME 협업 뉴스로 인한 밸류에이션 프리미엄을 10% 적용시켰음

 

TME와의 협업에 따른 실적 추정 변수에 다라 실적 추정치 간 괴리가 컸기 때문에 실적 추정치에 제외시켰음

 

다만, 금번 리포트에는 TME 앱 내 서비스 개시가 25년 2분기로 가까워짐에 따라 TME와의 협업에 따른 매출을 실적 추정치에 포함시켰고, 그 대신 프리미엄 10%를 제외시켰음

 

K POP 아티스트 발 매출 추정은 경제적 혹은 여타 다른 이유로 아이폰을 사용하지 않았던 중국 내 K POP 팬 유입이라는 의의를 가지며, 매출 추정에 있어 정상 iOS 비중 산출이 필요함.

 

따라서 중국 시장의 정상 iOS에 적용할 수 있는 Peer Group을 산정하고 정상 iOS를 산출하였음

 

해당 리포트에서는 베이스 케이스를 제시하고 있으며 베이스 케이스는 글로벌 평균치를 활용

 

Base 케이스의 2025년 중국의 잠재 추가 사용자는 33만명이며, 로열티는 15억원

 

- 사용자 당 로열티가 4,545원 수준

 

디어유의 2024년 연간 연결 매출은 177.7억원 영업이익은 48.7억원을 기록

 

구독수가 1.9백만 건으로 역성장하였고 AI 펫 서비스에 따른 연구개발비 5억원, 북미 법인 설립에 일회성 비용이 있었음

 

하지만, 2025년에는 매출과 이익이 모두 개선될 것으로 보고 있다

 

2025년 2분기 이후 SM의 자회사로 편입에 따라 신규 IP 서비스 개시가 예상됨

 

- 하이브가 ‘위버스’라는 소통 앱을 만들어 하이브의 IP가 버블에 입점하지 않는게 아쉬운 포인트

 

또한 2분기부터 PG 결제가 도입되는데, 인앱 결제 수수료는 통상적으로 결제금액의 30% 수준으로 알려져 있는데, PG 결제를 도입하면 매출의 3~10%로 절감이 가능