[하나머티리얼즈] 목표주가 40,000원 BUY 증권사 최신 리포트 주가 전망 및 분석

2025년 3월 11일 하나머티리얼즈 리포트. 출처: 신한투자증권 리서치센터

 

2024년 실적 반등 성공 → 2025년 성장도 유효

 

2024년 실적 체력 확인. 주요 고객사 수요 감소 영향으로 상저하고 흐름 기록

 

2024년 주가는 연초대비 54% 하락 기록

 

2024년 하반기 주요 제품 실적 개선 성공 주목. 2025년도 IT수요 회복이 예상되는 하반기 실적 성장 가속화 전망

 

반도체 공정내 핵심 부품인 SiC, 링 등 생산 업체로 제품 경쟁력 유효

 

- 참고로, 하나머티리얼즈는 before market에 대한 부품사로, 삼성전자 하이닉스에 납품하는 것이 아닌 장비사에 납품하는 업체임. 하나머티리얼즈는 낸드에 대한 노출도가 큼

 

주가 우상향 전망 View 유지 2024년 상저하고 → 2025년 점진적 실적 회복, 수익성이 핵심 Key

 

반도체 고객사 가동률/설비 투자↑에 따른 수혜 업체

 

분기 실적을 살펴보면 영업이익 기준 상반기 161억원, 하반기 273억원(추정) 기록

 

4분기의 경우 153억원(전년대비 +204%, 전분기대비 +28%) 추정

 

성장key는 매출액 성장에 따른 영업이익률 개선 효과

 

1분기 영업이익률 11.3% → 4분기 22.1%로 추정. 핵심 부품 전반의 매출액 성장이 실적 회복을 견인 2025년 점진적 수요 개선 타이밍으로 판단. 서프라이즈 기대보다 회복 구 간으로 전망

 

글로벌 NAND 시장 Peak CAPA 대비 가동률(1H24 80% → 1H25 85%↑ 추정) 전망. 2025년 실적의 경우 전년대비 매출액 +6%, 영업이익 +8% 추정하나 수요 개선 가속화시 실적 추정치 추가 상향 가능

 

Valuation & Risk: 피어 대비 밸류에이션 할증이 가능한 업체 목표주가의 경우 기존 대비 11% 하향 조정한 40,000원 제시.

기존 2025 EPS 25% 하향 조정. P/E 기존 19.4배 → 23.0배(과거 High) 적용. 과거 국내 IT부품 업체 가운데 상대적 P/E 할증으로 입증

 

2024년 기준 피어(원익QnC, 티씨케이) 평균 10.4배, 하나머티리얼즈 14.3배 기록. 제품 기술 경쟁력 및 수익성이 배경으로 추정. 수요에 따른 실적 변동성은 확인 필요

 

- 일본의 도쿄일렉트론이 개발한 극저온 식각장비가 가져올 실적 개선 요인은 시장 예상 대비 클 것이라고 생각.  

단기 실적에 대한 기여도가 크지 않아 시장에서는 이를 주목하고 있지 않으나, 올해 4분기로 예상되는 삼성전자의 V10 개발 완료 시점이 다가올 수록, 주가 역시 반응할 것이라고 생각